受今年海外疫情影响,明年国内ldquo

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一、年海外采浆情况如何？预计下降多少？

专家观点：预计美国采浆下降约1/3，原因主要为美国救助补助解决了部分献浆人员的生存问题。

笔者补充：海外四大血制品企业（CSL、基立福、奥克特发玛和百特）

其中，基立福：在Q3投资者关系汇报中预计年全年采浆量下降15%。

CSL：在经营汇报电话汇报上，截止至9月底CSL采浆量仍未恢复到去年同期水平，CSL（3月-3%，4月-20%，5月-65%，6月有所回升，7月-20%，8月预计-10%），我们预计20年全年下降15%。

奥克特发玛：专家来自奥克特发玛，参考专家观点，预计奥克特发玛同比下降30%。

百特：尚未披露。

综合以上，我们预计海外年整体采浆量同比下降15%+。

二、目前海外血制品企业血浆库存和产品库存情况？

专家观点：目前各大进口厂商，库存血浆都已经用了，今年进口白蛋白没怎么降，所以可以推测库存浆也不会很多。且血浆的储存条件要求很高，成本高，企业不会存过多浆量。

笔者补充：基立福在Q3投资者关系汇报中披露公司已耗尽血浆库存。

百特（武田）：披露财年的销售不会受到血浆收集量减少的影响，与去年同期相比，他们的库存状况更好。

综合以上，我们预计海外海外血制品企业没有多余血浆库存和产品库存，用来缓冲年浆量下降的影响。

三、当下国内进口白蛋白库存情况？

预计CSL还有多万白蛋白库存（11月中旬数据），百特出现缺货情况（最近涨了5-10元），奥克特珐玛库存正常，4季度批签发下降40%（50万/万）。进口白蛋白接下来进入正常偏低水平。

四、20年的采浆下降对白蛋白供应什么时候会体现出来？

专家观点：预计从20年11月份开始体现。海外采浆从4月份出现明显下滑，反映到国内批签发是11月份。海外采浆到国内批签发预计时间是7-8个月（2个月置放时间+生产2个月左右+海关2个月+运输1-2个月），目前11月份的进口白蛋白，大多是用的是4月采浆的血浆，8-9月进行生产。

五、进口商年供应计划？

专家观点：奥克特发玛确定明年供应量下降30%，百特因为批签发缘故，有可能供应也会进一步减少。

六、进口血制品企业白蛋白涨价情况？

奥克特珐玛涨3美元，已经提了，等确认。

结论：

1、年海外采浆量下降15%+，且海外没有剩余的库存浆和产品，目前国内进口白蛋白最多为正常库存，海外采浆量预计大概率会影响明年的国内白蛋白供给量。

2、海外采浆对国内供给影响预计从年11月份开始，影响比较大的时间段处于年12月份-年2月份，因为海外采浆量Q2受影响最严重，预计整体下降25%-30%。

3、国内需求逐步恢复中，预计供需短缺口最大时间在年初，供血缺口一直持续到年9月份。

不确定因素在于：

目前海外存在多余的白蛋白组分，根据MRB数据，全球年白蛋白需求量3.6万吨，静丙需求是5.8万吨，存在2万吨白蛋白组分剩余。但同时考虑到美国白蛋白价格一直处于上涨态势，白蛋白组分转化为产品是否还存在其他影响因素，尚未知。目前尚不能做出白蛋白组分将能抵消浆量下降带来的影响。目前最好的策略仍然是跟踪进口批签发情况，批签发持续性的下滑将能明确反映供给的减少。

附录：

年静丙需求对应的浆量是5.8万吨

年白蛋白需求对应的浆量是3.6万吨

年11月份批签发情况：M11，白蛋白合计批签发万瓶，同比下滑38.5%，环比增长11.7%。其中，进口白蛋白合计批签发万瓶，同比下滑44.8%，环比增长22.8%；国产白蛋白合计批签发万瓶，同比下滑25.0%

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Q1：今年几家进口血制品企业的采浆情况？

A：四大进口血制品企业采浆集中在在美国，受疫情影响采浆量大幅下降，大约下降了1/3，主要影响四大进口血制品企业明年总生产量而非出口中国的量。11、12月目前在市场销售的白蛋白，是在8、9月份生产的，用的是今年4月份的血浆。4月份时美国采浆量已经开始下降，因此这批产品用的是今年疫情前最后采集的那一批库存血浆。今年10月开始生产白蛋白产品用的是疫情后采集的血浆。以奥克特珐玛为例，以往4季度发往中国的量在-万瓶，今年4季度只给了70万瓶。进口企业也在控制各流通渠道的销量，医院。明年可能会提价，预计最先开始是进口企业在国外的出厂价提升。今年海外四大厂商的生产量不会受影响，主要影响会体现在明年（今年四季度可能会有小幅影响）。CSL今年供中国万瓶难度不大；百特去年供约万瓶，今年会多一点（意大利百特增加供应），百特最近有部分批次批签发被拒签，大概25万瓶的左右，这个问题没解决会对明年有很大影响（血浆供应不足+批签发被拒签；CSL也有3个批号被拒签。看好明年进口白蛋白的行情可能是、年后最好的一年。

Q2：百特批签发不合格的原因？

A：1）中国规定美国血浆采集过来后有60天观察期，此后才能进行生产。百特在血浆短缺的情况下为了提升静丙产量，缩短了观察期到45天，国内中检所不认可；2）原因是生产标准有部分指标未达标。认为主要还是血浆观察期被私自缩短的影响。

Q3：百特进口白蛋白是否会有更多批次不达标？

A：实际上百特国外在产的可能还有很多采用45天观察期的产品，明年百特的情况可能不乐观。所以目前有很多此前百特的经销商找CSL或者奥克特珐玛供货。

Q4：今年美国采浆量下降1/3是普遍情况？

A：普遍下降了30%多。美国四大厂的血浆采集因为疫情控制不好，没有恢复得很好。主要是政策性问题，献浆是部分美国人的一项基本生活，不少少数族裔靠有偿献浆谋取生活，但疫情下美国政府有发放失业救济金等补助，所以很多献浆人员没有动机去献浆了。后续需要看美国政府会不会继续发放救济金和疫情控制情况。

Q5：进口白蛋白的生产销售周期？

A：美国生产、发到中国之后需经过检验所核查才能上市销售，最快的广州所约需要70多天，即8、9月份生产的，11月份上市销售。现在市场上的进口白蛋白大多数对应的是4月份采集的血浆，美国采浆量开始下降的时间也是在今年4月份。

Q6：美国采浆量下降，会不会真的影响国内进口蛋白的情况？是不是会有库存血浆缓冲？

A：美国采浆量下降肯定会影响进口白蛋白的数量。目前各大进口厂商的库存血浆都已经用完，因为销售端今年到目前的进口白蛋白批签发量没有减少，但采浆从4月份开始就出现下滑，所以推测库存浆不会很多；另外血浆存储要求很严格。部分企业如奥克特珐玛还需要血浆来保证欧美地区静丙的需求。国内四季度进口白蛋白的供货量还比较充足，判断四季度供国内的白蛋白对应的是疫情后开始减少的新采血浆，因此预计春节之后国内进口白蛋白的供应量会开始紧缺。

Q7：进口白蛋白价格有变化吗？

A：各大进口厂商都有想法，在谈判。进口企业会在每年11月份确定下一年的进货量和价格变动，但目前还没确定的信息。价格一定是会涨价，国外厂商离岸价会最先涨价，之后传导到国内的进口白蛋白，预计也会跟随提价。

Q8：供需紧张的时候，终端价会涨吗？各渠道的价格会有不同的表现吗？

A：终端价比较复杂，不好判断。比如现在终端价有卖多元/瓶，也有卖多元/瓶。白蛋白院外销售是大趋势，很多省招标挂网但不设价格，价格限定在一个范围，具体医院谈判，谈判情况好入院价格就更高。白蛋白的院内价格主要和3、4年一个周期的入院谈判有关，货源紧缺可能会有影响，但不会很大。相对来说院内价格一般低一点，比如华西只有元/支，院外价格高，最高甚至可达元/瓶。白蛋白销售院内3成，院外7成。医院考核药占比不能太高，限制了白蛋白院内销售增长。受限于药占比，部分有需要患者会建议院外购买，医院白蛋白只供应ICU。

Q9：白蛋白存在渠道差异，是否国产偏二线，医院？

A：在国内，国产白蛋白尤其是中生系比如成都蓉生比较强势，成都蓉生在全国都很强势，一级代理价格蓉生白蛋白比进口的贵50-60元/瓶。医院里，进口的CSL肯定会覆盖，他医院市场。医院一般配一个进口品牌白蛋白（一般是CSL），一个国产品牌。国产部分品牌保护和宣传效应，进口白蛋白价格比国产价格低。

Q10：进口白蛋白价格有变化吗？

A：CSL是进口白蛋白中价格最高的，CSL今年价格最高的时候在39美元/瓶，价格最低的基立福在32美元/瓶，百特在35美元/瓶，奥克塔法玛在35-38美元/瓶。进口白蛋白价格有波动，但总体而言是下降的趋势，没有疫情的话，进口白蛋白供应的量很大（按往年CSL万瓶、百特多万瓶、奥克塔法玛三个厂合计多万瓶、基立福在-万瓶）。供货量大的情况下国内经销商会向进口外企压低拿货价。

Q11：今年初以来国产白蛋白涨价了，进口价格相对稳定，是否会出现相互替代？

A：都有货的情况下，国产反而不容易被进口替代，有支持国产的情绪在。进口替换国产不好替换，国产替换进口也不容易，因医院容易出现缺货情况。

Q12：进口厂商在国内白蛋白产品的库存情况？

A：CSL11月中旬有多万瓶的库存，百特出现缺货，最近涨了5-10元/瓶，具体库存情况不清楚。奥克特珐玛，德国+奥地利有万瓶，瑞典有万瓶，后面还有多万没出检，整体奥克塔法玛的量比较充足，但也不会无节制供应，考虑到4月开始国外采浆下降的情况。

Q13：奥特克砝码四季度往常-万瓶批发量，今年到目前只有70万瓶（增加供应之后的情况），明年的规划？

A：明年德国缺血浆不供应，奥地利+瑞典合计会有万瓶，瑞典万，奥地利万。德国没货是因为缺血浆的原因，另外德国基地是年底才投入生产。

Q14：海外采浆量今年下降1/3，依据是什么？

A：奥克特珐玛直接以邮件的形式告知，预计今年会下降1/3左右。其他企业情况差不多。

Q15：百特观察期缩短是什么时候开始的？

A：这个问题目前没有得到检验所的官方消息，但根据交流的情况推断今年一季度就开始了缩短。此前美国和国内都是要求观察60天，国内检测之后拒签，美国和欧洲可能接受了百特观察期缩短的产品。预计美国观察期检测血浆采用的是核酸+酶免法，最长的检测项在20多天可以检测出来是否存在问题，所以理论上可以缩短观察期。

Q16：今年1-10月份进口白蛋白批签发增长20%，国产增加11%，但是门诊量是下滑的，白蛋白在渠道有没有积压？

A：对于经销商而言囤货的目的是赚取利润，但是囤货需要考虑资金的利息情况，如果能囤到白蛋白涨价，就可以囤货。囤货的风险在于无法判断什么时候涨价，现在货源还是充足的，所以站在这个角度来讲目前不具备囤货动力，等到看到四季度供应量少了明年可能性更大。目前渠道里不会有太大库存，春节会因为节假日惯性囤货。进口批签发同比增长的量是实际消耗掉的。

Q17：涨价会有政策上的管控吗？

A：白蛋白涨价受政策影响不大，主要是市场影响。进口白蛋白离岸价涨价基本已经确定，奥克特珐玛已经提出涨3美元，经销商端短期利润空间还可以的情况下可能不会立马跟着涨价，需要根据市场情况来确定。但是预计后续进口白蛋白涨价不会也涨的太多。

Q18：涨价会不会造成下游需求消失？

A：如果明年供货减少较多的情况下，医生可能在部分患者上不开具白蛋白处方。实际上价格因素造成下游需求变动不会很大，最主要的影响还是货源是否充足。医院渠道的销售可以保证企业的基本盘，对公司口碑也有好处，因此外资明年供货减少，医院的供应量（比如ICU等科室）。因为货源短缺掉量也是在院外市场的渠道减少。

Q19：进口白蛋白涨价对国产品种有没有影响？

A：进口白蛋白涨价对国产没太大影响。国产价格变动频繁，涨的快，回调的也快，目前进口一级经销商价格-元/瓶，国内一级经销商元/瓶左右（静丙白蛋白一起拿货），国产一级经销商价格平均已经比进口高20块/瓶，蓉生和蜀阳出厂价更高，达到元/瓶，比进口高40。进口白蛋白和国产的税制不一样（国产白蛋白3%、进口是13%增值税），很少有经销商拥有双税制，90%国内白蛋白经销商要么做进口，要么做国产，很少同时做。

Q20：院内招标的价格的趋势？

A：白蛋白基本都是挂网，好多省都是挂网但是没具体价格，有设定的最高价，每个省份指导价格不一样，医院就是元/瓶。如果明年供应紧张，院内涨不涨价是政策性问题，要看设定的指导价格会不会提升，提升到什么程度。

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