年财报跟踪之二天坛生物华兰生

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把天坛生物和华兰生物放在一起，是因为主业都有血制品，血制品护城河宽广但是增速不快，主要通过增加采浆量、提高血浆综合利用率提升收入，天坛、华兰、莱士和泰邦四家企业的采浆量总和占年全国总采浆量的50%以上，行业集中度逐渐提高。年实际血浆需求量超过14,吨，年国内总体采浆量预计多吨，较年下降8%左右，年进口人血白蛋白批签发量占国内人血白蛋白批签发总量的65%左右，原料血浆供需存在较大的差距。

天坛生物年一季度收入8.4Y，+11%，净利润1.5Y，+15%，易方达持有5%。年收入34Y，+5%，净利润6.4Y,+5%.血制品有政策壁垒，在一个采血区域内只能设置一个单采血浆站，浆站审批速度年复合增长率只有7%，另一方面。血液中有余种蛋白及因子，国外大型企业能够使用层析法分离20多种产品，我国血液制品企业的血浆提纯水平和综合利用水平较低，处于第一梯队的企业只能分离10-12种，一般企业只能分离3-4种，天坛有11个品种，天坛公司实际控制人国药集团为央企，天坛有央企背景，下辖成都蓉生、兰州血制、上海血制、武汉血制、贵州血制五家血液制品生产企业，生产规模设计产能达2吨，今年成都蓉生在成都新建永安基地，上海血制在云南省滇中新建云南基地，兰州血制在兰州市新建兰州基地，3个设计产能均为吨。截至年底，天坛在营单采血浆站55家，年内新开业浆站3家，全年共计完成血浆采集吨（同比增加7.49吨，增幅0.44%），采浆规模保持国内领先，年销售血液制品w瓶，毛利率49%。公司覆盖终端总数达2.6w家，药店8.8k家。年4月增发1.2Y股，价格28，20年末公司货币资金17Y，存货21Y（19年19Y）。

华兰生物年一季度收入6.2Y，-8%，净利润2.5Y，+2%，易方达持股6%，年营收50Y，+35%，净利润16Y，+25%，净资产75Y，总资产Y，非经常性损益+1Y，主要是金融收益。公司业务包括血液制品、疫苗、基因工程产品研发公司3块。

（1）血液制品能开发11个品类，公司共有单采血浆站25家，收入26Y，占51%，-2%，销量1w瓶，与上年持平。人血白蛋白占总营收19%，静注丙球占总营收16%

(2)生物疫苗，疫苗公司将分拆上市，已经引入高瓴资本、晨壹基金。主要有有流感病毒裂解疫苗、甲型H1N1流感病毒裂解疫苗、四价流感病毒裂解疫苗、A群C群脑膜炎球菌多糖疫苗、ACYW群脑膜炎球菌多糖疫苗、重组乙型肝炎疫苗（汉逊酵母）。四价流感病毒裂解疫苗（儿童）已完成临床试验并申报药品注册。公司共实现流感疫苗批签发.3万剂，占全国流感疫苗批签发量的40.16%，其中四价流感病毒裂解疫苗批签发.4万剂，占全国四价流感病毒裂解疫苗批签发量的61.41%，流感疫苗的生产量和销售量继续保持行业首位。营收24Y，占48%，+28%，主要是年四价流感市场需求量增加。年4月与俄罗斯HV公司签署了《产品技术转移和生产协议》，HV公司向华兰疫苗转移俄罗斯已注册新冠疫苗Sputnik-V5L/L培养规模的生产技术，生产技术开发成功后HV公司将向华兰疫苗下达委托生产订单不低于1亿剂。（3）华兰基因主要开展创新药和生物类似药的研发。已有7个单抗品种取得临床试验批件，包括：阿达木单抗、曲妥珠单抗、利妥昔单抗、贝伐单抗正在开展3期临床研究，德尼单抗、帕尼单抗和伊匹单抗已经进入1期临床研究。

华兰生物研发人员人，年投入2.2Y，+47%，货币资金10Y，存货12Y，应收款17Y（疫苗都是和卫生防疫部门打交道，故存在应收），短期借款4Y，交易性金融资产23Y。

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